大摩维持搜狐增持评级,热点资讯,
新浪科技讯 北京时间7月28日下午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“增持”(Overweight)评级。
以下为报告概要：
广告业绩强劲：搜狐第二财季广告总营收同比增长49%，至2.18亿美元，符合我们的预期。品牌广告营收同比增长33%(公司指导性预测为同比增长30%至35%)，至1.33亿美元(约占搜狐总营收的33%)，主要源自络视频和17173广告业务的强劲表现。搜索和其他营收同比增长84%，至8500万美元(约占总营收的21%，高于一年前的14%)，主要受益于流量和商业化的增长。
络游戏业务疲软：络游戏营收同比减少9%，至1.54亿美元(约占总营收的38%，低于一年前的50%)，较我们的预期低了3%，且低于该公司的指导性预测(同比减少1%至4%)。营收增速放缓主要是因为《天龙八部》、《神曲》和《弹弹堂》等旗舰游戏的成熟。
利润率降低：搜狐第二财季总毛利率为58%，同比减少8个百分点。络广告毛利率同比降低4个百分点，至44%，原因是品牌广告毛利率减少(由于内容和带宽成本上升，因而同比下滑约11个百分点)，但搜索毛利率的增长从一定程度上抵消了这一趋势(由于流量获取成本在营收中的百分比下滑，因此这一数据同比增长约6个百分点)。由于人员成本上涨，因此络游戏毛利率同比下滑6个百分点。营业利润率为-15%，低于一年前的14%，主要是因为对络游戏业务(畅游)的投资加大所致。
第三财季业绩展望疲软：搜狐预计第三财季营收同比增长16%至20%(4.27亿至4.42亿美元)，低于我们最初的预期(4.55亿美元)和分析师平均预期(4.52亿美元)，即同比增长约23%的预期。我们预计品牌广告营收将同比增长19%至23%，但我们预计搜狗营收将同比增长76%至84%。络游戏营收可能会同比降低1%至2%。该公司预计，第三财季归属于搜狐的non-GAAP(非美国通用会计准则)净亏损为2900万至3300万美元，折合每股完全摊薄亏损0.75至0.85美元。(鼎宏)